岐路に立つ韓国
韓国の生命保険市場は、マクロ経済の圧力、規制の変更、人口動態の変化などにより、急速な変貌を遂げつつある。
韓国の生命保険市場は、マクロ経済、人口動態の変化、規制の変化など、さまざまな要因によって大きく変動している。2023年の直接収入保険料（DWP）が9.2％減少した後、経済的要因の改善と高齢化の進展が相まって、2025年を通じて2024年の回復が続くと予測されている。GlobalDataの予測によれば、韓国の生命保険市場は、2025年の182.7兆ウォン（1,398億米ドル）から2029年には206.2兆ウォン（1,579億米ドル）へと年平均成長率（CAGR）3.1％で成長すると予想されている。年金保険が最も大きな割合を占めると予想され、2024年にはDWPの39.7%を占め、2025年から2029年までの年平均成長率は4.7%である。終身保険と養老保険も、成長率は鈍化するものの、成長が見込まれる。
フィッチ・レーティングスが最近発表した「APAC保険アウトルック2025」でも、同様の市場予測が示されている。その主な理由は、一般的に契約サービス・マージン（CSM）の高い保障型長期保険事業に引き続き注力するためである。その一方で、IFRS第17号とIFRS第9号の会計基準の適用により、投資リターンのボラティリティが高まる可能性があるとフィッチは指摘している。また、保険会社は韓国保険資本基準（K-ICS）の下でのデュレーションギャップに対処するため、より積極的な資産配分戦略を採用することになるだろうと予測している。
K-ICSは正確な資産・負債管理（ALM ）とマッチングの実践に大きな重点を置いており、保険会社はリスクを効果的に管理し、新たな枠組みの下でソルベンシーを確保するために、資産と負債のプロファイルを緊密に調整することが求められている。K-ICSの下では、保険者は99.5% の信頼水準でバリュー・アット・リスク（VaR）手法 を用いて必要ソルベンシー資本を計算することが求められる。これは、市場リスク、信用リスク、その他保険特有のリスクを考慮し、1年間の潜在的な損失を評価するものである。
フィッチはアウトルックにおいて、韓国の生損保会社の2025年の格付けを安定的とした。同時に、格付け業者は、積立負担の漸増、負担の重い契約費管理、金利低下による運用利回りの低下から生じる潜在的なマイナスの影響についても指摘している。格付け業者は、今後の市場のボラティリティを低減するための努力として、資産認識を損益計算書を通じての公正価値からその他の包括利益を通じての公正価値へ移行することが考えられるとし、安定した保険引受実績とCSMの着実な放出が引き続き収益性を支えることになると付け加えた。
このような規制の圧力は、保険会社の戦略的・業務的対応をますます形作るようになっている。資産と負債のデュレーションギャップを積極的に管理しようという韓国の保険会社のシフトを反映し、RNA Analytics 市場からのRFIやRFPが顕著に増加していることを確認している。このような背景から、資産配分に対するダイナミックなアプローチが不可欠である。
キャリアは、資産ポートフォリオが負債のシフトに迅速に対応できる柔軟性を備えていることを保証しなければならない。定期的なストレス・テストはここで不可欠な要素である。当社の顧客との取り組みによれば、詳細なシナリオ分析を通じて、保険会社は金利変動から経済的ショックに至るまで、様々な市場条件の下でポートフォリオがどのように機能するかをよりよく理解することができます。
K-ICSのもとで強固なALMをサポートするために、保険会社は自動化されたリスク・ダッシュボード、モデル・リスクに関する強化されたガバナンス・プロトコル、リアルタイムのソルベンシー追跡などをワークフローに組み込むようになってきている。
アクチュアリーやリスク・マネジャーは、国内、地域、グローバルな金融環境を考慮し、ますます重要になっている規制関連のショックをシミュレーションできなければならない。こうしたショックには、長期マイナス金利や国内株式市場のボラティリティが含まれる。そのため、確率論的モデリング技術に基づき、様々な資産配分戦略の影響を分析する能力がますます重要になってきている。確率論的モデリング能力は、負債推定の精度と頑健性の両方を向上させる上で特に有効である。
韓国のこうした変化に対応するため、RNAは強化されたESGとモデリング・ツールを提供している。Numerix ESGツールは、マクロ経済要因と市場変数との間のダイナミックな相互作用を捉え、経済状況の詳細かつ前向きな見方を提供する。これにより、様々な資産配分戦略を効率的に分析することができる。
さらにRNAは、柔軟で強力なキャッシュフローエンジンであるR3Sを提供している。R3Sは、企業の行動に基づいて資産と負債を完全に相互作用させることで、より正確な計算を可能にします。そのロバストな性能により、確率論的シミュレーションや様々な感度分析が可能です。
韓国の生命保険市場は、マクロ経済の逆風、人口動態の変化、規制の変革によって形作られた状況を乗り切り続けており、その成功は、より賢明な資産・負債戦略とより強力なモデル化能力を通じて、市場がダイナミックに対応できるかどうかにかかっている。
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