ALM：バランスの変化
執筆者：John Bowers、Actuarial Product Director, RNA Analytics
保険会社の資産・負債のミスマッチング・リスクへのエクスポージャーは常に複雑であったが、規制、マクロ経済、投資など様々な環境における最近の動きは、この課題をさらに複雑にしており、ダイナミックな環境における資産・負債のマッチングのために特別に設計されたツールが必要とされている。
資産・負債のマッチング（ALM）戦略は、保険分野で大きな変革期を迎えている。進化し続ける規制の枠組み、リスク管理の優先事項の変化、不安定な経済状況により、資産負債管理のこの分野は世界の保険会社にとって重要な戦略的差別化要因の一つとなっている。
ALM戦略に大きな影響を与えた重要な要因のひとつに、市場ベースのソルベンシー規制へのシフトがある。進化を続ける欧州のソルベンシーⅡの枠組みは、保険会社に市場整合的なバリュエーションとリアルタイムでALM を最適化するダイナミックなALM 戦略に焦点を当てることを強制し、流動性リスク管理、デュレーション・マッチング、資本効率に特に重点を置いている。ソルベンシーⅡ、そして最近公表された英国のソルベンシーUK は、堅牢であると同時に柔軟なALM 戦略を必要としている。
経済情勢の変化が金利に与える影響は、ALM に関して保険会社に特有の課題を突きつけている。最近の金利の上昇は、流動性とキャッシュフロー・マッチングに対する保険会社のアプローチを変化させた。後者へのシフトは、2008 年の世界金融危機後の長引く低金利環境における流動性の必要性によって推進されたが、最近の金利上昇によって、純粋な流動性への懸念から、キャッシュ・フロー・マッチングとデュレーション・ミスマッチのリスク管理および低利回り資産の流動化による潜在的な実現損失の管理を組み合わせた、より統合的なアプローチへとバランスが変化している。
金利とそれが流動性に与える影響は世界中の規制当局の注目を集めており、市場参加者に対し、ストレステストを通じてリスクを管理するよう、やや厳しいアプローチを取っている。
グローバル・レベルでは、IFRS第17号が保険会社の負債と収益の測定方法に抜本的な変更をもたらし、ALMと財務報告慣行との間の透明性と整合性の向上を要求している。さらに、新興市場における規制の進展は、ALM における国際的なベスト・プラクティスを反映し始めている。
現代のALM 戦略は、より広範な企業リスク管理（ERM） フレームワークと統合される傾向にあり、保険会社は現在、 より広範なリスクをALM 戦略に組み込んでいる。特に欧州では、気候関連財務情報開示タスクフォース（TCFD）や欧州連合（EU）の持続可能金融情報開示規制（SFDR）が重要な推進力となっている。
現在進行中のALM の課題である多くの変動要因に対処する上で、完全にダイナミックなALM の行動を可能にするモデリングが可能な保険会社は、静的で定期的な評価に依存する従来のALM のアプローチでは得られない新たな視点から利益を得ることができる。完全にダイナミックなALM は、規制や市場のボラティリティ、金利の変動、保険契約者の行動やその他の変動要因にほぼリアルタイムで対応する戦略の継続的なモニタリングと調整を可能にする。
ダイナミックALMソフトウェアは、従来の静的ALMフレームワークでは提供できなかったリアルタイムの分析、モデリング、リスク管理機能を提供することで、保険会社がより柔軟で迅速な方法で資産と負債を管理する上で、ますます重要な役割を果たしている。
ダイナミックALM ソリューションは、保険会社がポートフォリオのリバランスを継続的に行い、資産と負債の最適なバランスを確保するために必要なリアルタイムの分析・予測を組み込むよう拡張することもできる。また、さまざまな経済シナリオのモデリングをサポートし、保険会社のポートフォリオに必要なストレステストを実施し、さまざまな条件下で資産と負債がどのように動くかを理解することができます。
これらの新しいツールを活用することで、保険会社はより詳細なキャッシュフロー分析にアクセスすることができる。先進的なALMソフトウェアは、もちろん規制要件の強化にも対応しており、報告プロセスを自動化することで、より正確でタイムリーな報告を行うことができる。
より洗練されたALM戦略とソリューションの導入に向けたシフトは、市場参加者が今後も継続する金融リスクと非金融リスクを幅広くナビゲートする際のサポートとなるだろう。そのためには、人工知能やクラウド・コンピューティングを活用して、リアルタイムかつ適応的なALMモデルを開発し、継続的なデータフィードやリアルタイムの分析を利用して、市場環境や金利、その他の要因に応じて動的に資産配分を調整し、ALM戦略がリスク許容度や負債プロファイルと整合的であり続けるようにする、より洗練されたモデリング・アプローチが必要となる。